基金投资不能“喜新厌旧”
在基金投资的过程中，我们发现多数投资者热衷于购买新基金而不是老基金。笔者与多位投资者交流后，发现其对于新基金的偏爱无非出于以下几点原因：
1、 新基金便宜，只要1元。
2、 炒新基金和炒新股一样，升值空间大。
3、 份额容易计算。
以上情况在专业投资者看来未免有些啼笑皆非，但也正反应了大多数基金投资者对于新基金的认识存在着误区。那么，我们应该如何正确看待新基金呢？
对新基金认识的误区
一） 面值1元 = 便宜
很多投资者想当然地认为，基金面值1元等于价格便宜。实际上，以股票基金为例，其净值的高低主要取决于所持一揽子股票的平均估值，并不能以净值高低来简单判断。举例来说，基金A与基金B同属消费品投资基金，2012年2月1日的净值分别为2.12元和1.15元。经测算，基金A的所持股票平均市盈率为19倍，而基金B的平均市盈率为35倍。那么我们大致能够判断基金A实际上要比基金B“便宜”，而这与其表面的净值高低则正好相反。新基金更是如此，一个尚未开始建仓的新基金，无论其定价为1.00元还是2.00元，其未来走势都是一张白纸，要等基金经理去进行书写。因此我们判断新基金的价值，不能简单从净值来判断，而是要将各种因素结合起来综合考虑。
二） 新基金等同于新股
新基金与新股完全是两个概念。新股未来的走势，取决于其公司本身的质地和成长性，而新基金则不同，新基金是否能呈现回报，主要取决于其投资组合的整体收益和基金经理的管理水平。我国由于市场仍不成熟，部分投资者盲目炒新股，导致一些新股上市之初因过度炒作而形成一些不合理的涨幅。新基金则完全不同，新基金是否能涨，与投入的资金量并无绝对的关系。换句话说，再多人买，基金也未必能“涨”。因此，盲目追炒新基金是一种不理智的投资行为。
三） 新基金份额容易计算
有些投资者表示，基金净值超过1元以后，就难以计算份额了。此种情况在年长的投资者中较为常见。实际上，基金本就是为中小投资者度身定做的投资产品。投资基金与股票不同，不需要以整数单位来进行购买。例如，基金净值为1.5元，最低申购金额为1000元，那投资者的原始认购份数就为666.67份。基金公司的后台会进行自动清算，投资者无需担心。即便以后净值产生涨跌，原始份额数量并不会因此增减。因此投资者不需要在基金份额数量这个问题上过于纠结。
那么，投资者为什么不能盲目投资新基金呢？原因主要有以下三点：
一、 新基金无过往业绩证明
在国外成熟市场，投资者往往趋向于购买老基金而不是新基金。一般来说，老基金具有成熟的投资团队和运作基础，并且过往业绩可考证。投资者可以纵向和业绩标准作比较，也可以横向和同类基金作比较，能够更容易地选择出适合自己投资风格的基金。而新基金的不确定性则较高，不利于成熟的投资者作出综合的判断。
二、 封闭期风险
与老基金相比，新基金通常有1-3个月的封闭期，在此期间内基金无法申购及赎回。因此，在封闭期内，无论市场情况发生任何变化，或者基金净值出现任何波动，投资者都无法进行相应的操作。新基金在封闭期内如遭遇到系统性风险，投资者可能会遭受一定的浮亏而无法及时赎回。当然，一般来说新基金在封闭期内建仓会比较谨慎，遭遇大比例浮亏的可能性较小。
三、 建仓期风险
一般来说，新基金建立完整的投资组合需要3-12个月的时间。在此期间，由于仓位不足，净值上涨幅度可能无法达到标的本身的上涨幅度。当然，投资者也有可能因此而规避一些下跌的风险。
那么，新基金是否就完全不存在投资价值了呢？答案显然是否定的。
首先，创新基金产品具有资产配置的价值。欧美国家金融市场经历了上百年的发展，各种金融工具和产品极大丰富，由此衍生的基金产品种类也是非常齐全，能够满足投资者各方面的投资需求。无论是全球性的国家基金、各种行业的主题投资基金、衍生品基金、期货基金、债券基金甚至于房地产权等，产品极大丰富，也能够充分分散风险。而国内基金市场仅仅经历了13年的发展，目前国内总共800多只基金，并以投资A股的股票型基金为主，创新类产品相对少，不利于分散化投资。在这种情况下，当有些公司推出例如行业主题基金、期货基金、QDII基金时，确实具有资产配置的价值。因此，投资者在充分考虑风险的前提下，可以考虑进行一部分的配置。例如，在黄金普遍升值的预期下，中小投资者缺乏直接投资黄金的工具，这时就可以考虑投资黄金主题基金，作为资产的一部分配置。
其次，要结合市场形势，灵活运用新基金仓位优势来规避市场风险。在某些特定的市场环境下，新基金相对于老基金更具有投资价值。例如当股市持续走熊的时候，老基金因为有最低仓位限制，难以迅速调换仓位；而新基金则具有灵活建仓的优势，有经验的基金经理能够根据市场的情况适当减缓建仓节奏，并有机会获得成本较低的股票筹码，从而在下一轮市场上涨中获得更高的收益。因此，市场也流传有“牛市买老基金，熊市买新基金”的说法。
新基金虽然“看起来很美”，但是投资者在选择新基金的时候一定要认真研究、仔细选择，不能盲目投资新基金。
2012-03-20
